中国轮胎行业投资分析报告

目前世界轮胎总需求量约11 亿条，销售额超过700 亿美元，其中美国是轮胎生产和销售量最大的国度，主要工业国家需求量约占总量的65%。近年轮胎需求增长速度明显减缓，但今后亚洲和南美市场将有较大的增长。

● 国际轮胎产业高度集中，经过数十年的竞争，轮胎生产已相对集中，形成了垄断竞争的经营格局。米其林、普利司通、固特异等三巨头占据国际轮胎市场70%的市场份额，而且未来会继续呈现进一步集中的趋势。

● 国外轮胎的子午化、扁平化、无内胎化已趋于成熟，全新概念技术和创新轮胎产品层出不穷，将使世界轮胎工业将发生翻天覆地的变化。

● 轮胎工业目前仍属劳动密集型产业，西方发达国家的比较竞争优势正迅速消失，而经济全球化的快速推进，加速了轮胎产业向发展中国家特别是中国的转移，这意味着中国市场的竞争将进一步加剧，企业优胜劣汰步伐也会加快。

● 汽车工业、公路基建和交通运输业快速发展的推动，以及产业政策的支持，我国轮胎工业近年来保持稳步增长，03 年全国轮胎总产量已达到1.55 亿条，子午化率达到48.7%，产业结构调整速度加快，子午化率大幅度提高，轮胎生产地区和企业的集中度也在不断提高。

● 根据对未来汽车产量和保有量的推测，预计到2005 年我国轮胎总量可达1.8 亿条，将比2003年产量1.55 亿条增长20%，到2010 年、2015 年将分别达到2.58 亿条和3.15 亿条，总需求量几乎翻一番；子午胎增速更快，载重全钢子午线轮胎和轿车轮胎是主要增长点，将由2003年的约7500 万条增长到2010 年的接近2 亿条和2015 年的2.7 亿条，需求量增长接近3 倍。

● 我国轮胎市场的潜力可见一斑。市场的蛋糕是巨大的，给轮胎企业提供了广阔的发展空间，并且我国幅员辽阔，区域市场需求差异大，不可能一、两家企业瓜分掉整个市场，所以具有特色的、有竞争优势的企业也将会有良好的发展机会和市场环境，从而在竞争中脱颖而出。

● 我国轮胎企业主要分为国有、合资/独资、民营等三大类，企业在机制、技术、产品、资金、营销方面各有千秋。市场份额上外资企业占据主流的半钢子午胎市场，本土企业则在斜交轮胎和全钢子午线轮胎市场占主导地位。预计世界轮胎三巨头、佳通、正新、韩国轮胎、锦湖、建大等先期进入中国的外资企业是中国轮胎市场快速增长的最大受益者。

● 轮胎上市公司中，现阶段素质最好的当数风神股份。桦林轮胎重组后，随着福建佳通和其他轮胎业务的逐渐注入，也将成为轮胎上市公司的中流砥柱。预计桦林轮胎正式复牌后，其二级市场价位也将成为A 股轮胎行业上市公司的基准定价。

● 轮胎翻新业是大有前途的产业。自建国以来，中国轮胎翻新业经历了从创业、鼎盛、衰落到复苏的过程。现阶段应该看到，我国轮胎翻新业的外部条件正在改善，轮胎翻新业已步入复苏期，所蕴涵的市场潜力和发展空间将逐渐得到体现，随着汽车业的高速发展和子午胎的普及，1-2 年内必将迎来子午线轮胎翻新的第一轮热潮。

● 对轮胎产业的投资建议是，重点放在轿车胎市场，充分发挥比较优势，加强自主创新能力，设计开发性价比最高的轮胎，注重先进装备技术的采用和改进，坚持高标准质量管理，塑造强势品牌，投资子午线轮胎翻新业，将新胎销售与翻新轮胎相结合，取得最佳的经济效益和社会效益。

● 随着外资、国有、民营企业纷纷加大对轮胎行业的投资，产能也在急速扩大。与此同时，我国轮胎行业低水平重复建设严重，品种结构矛盾突出，销售市场秩序混乱，制约了我国轮胎工业的正常发展。相对于实力雄厚、技术先进、装备精良、新品频出的米其林等跨国公司而言，国内企业的比较优势显得十分微弱。而轮胎行业的结构调整与升级是一个长期的过程，因此未来的竞争形势可能远比想象的要更加激烈。另外，原材料价格波动也是轮胎行业的主要投资风险。

● 限载短期内对全钢载重胎的销售会有一定的负面压力，甚至会出现载重斜交胎销量的重新抬头，不排除今明两年内全钢胎市场会出现暂时的库存增加、供过于求的现象，但是长期来看，全钢胎安全、高速、省油的特点必将逐步为用户所接受，轮胎的升级换代势不可挡，全钢胎的优越性也将充分体现，所以并无需过分担心全钢载重胎暂时的低潮期，全钢胎的前景依然看好。