龙年八大热门行业投资策略重点看好酒类、产业

海南方能投资顾问：www.yangzz.com

作者: 轶名日期： 2012-02-05

有风水人士把去年股市下跌归之于“兔”，即兔年市场非常波动，应验了兔子“活泼胆小、上蹦下跳”特性，尽管这一说法未得到理性投资者的认同，但也算是作为去年投资者在股市中惨败而归的一个心灵上的慰藉。

　　如今A股迎来了龙年。从字面上看这是一个吉星高照的年份，但是即便是龙，也有龙游浅水和飞龙在天的时候。投资者如何在龙年中把握住飞龙在天的行情？商报记者为此联合各大券商点评曾经在A股市场呼风唤雨的八大热门行情，看看他们是否能在龙年期间掀起一番风雨？

　　房地产：关注行业估值情况

　　方能顾问认为，我国房地产行业目前正缓慢进入由成熟期转为衰退前期的大周期阶段，我国房地产行业正处于本轮严厉政策周期的中后期阶段。

　　本轮调控证明了政策完全有能力治理房价、楼市真实购买力不足及购房并非稳赚不赔等几个重要基本事实，以此为基础，推导出在“限购”等政策调控下，房地产将走向本轮衰退的中后期阶段。

　　投资策略：产业生命周期可以很好地解释房地产发展历史与目前诸多市场与政策方面的重大现象，同时也能很好地解释房地产估值在高毛利与确定性成长下不断创新低的现象，并可以对未来估值做出清晰的预测。但政策多变性与估值政策敏感性也决定局部性投资机会的存在。根据大周期观点，具有实力实现商业和盈利模式创新与突破的企业是第一条挖掘主线，建议关注万科、保利地产、金地集团和招商地产；根据中周期观点，具有“过冬”甚至逆势扩张实力的企业是另外一条挖掘主线，建议关注万科、保利地产、金地集团、金融街、中南建设、金科股份和华夏幸福。

　　金融业：市场竞争将明显加剧

　　中金公司认为，自2008 年底以来供不应求的供求关系正在发生逆转。从供给端来看，产险业2011 年通过自身盈利、股东注资以及发行次级债等多种方式夯实资本实力，保费供给能力大幅提升；而需求端的变化则较为平稳，新车销量增速下降导致汽车保有量增速趋缓，而GDP 增速下降则限制了非车险市场的需求增长。同时，商业车险费率改革以及交强险对外资放开渐行渐近，显示2008 年以来严厉的市场行为监管政策已经出现放松迹象。

　　投资策略：寿险股估值处于历史底部，对应2011 年P/EV 和新业务价值倍数区间[1.2x, 1.4x]和[2.3x, 7.1x]，隐含接近零增长的悲观预期，寿险股已经具备明显的长期投资价值。其中，中国人寿和中国太平寿险业务占比大，是寿险业底部反转的首选品种。保险股推荐顺序A 股依次为中国人寿、中国太保、中国平安；H 股依次为中国太平、中国人寿、中国平安和中国太保。

　　医药：在需求和变革中锁定中国创造

　　申银万国认为，当跨国药企经历新药上市乏力和药品专利大规模到期后，转而不得不关注供应链，寻求更多的国际合作，以获得更快的成长，未来十年全球健康产业将弱化竞争，强调供应链合作。中国逐步融入全球健康产业链，成为其中不可缺少的中坚力量，在拥有更多“中国制造”的同时，开始有“中国创造”。

　　2012年盈利增长快于2011年，医药板块2011年预测市盈率26倍，考虑2012年成长，相对市场有吸引力，他们预计未来一年医药板块相对过去一年呈V形走势。

　　投资策略：锁定中国创造的品牌和中国创造的品种，同时中国市场充满整合机会。贵族，中国创造的品牌：东阿阿胶和云南白药是典型的贵族企业，康美药业和江中药业则可能是未来的贵族。创新，中国创造的品种：品种有定价能力：符合疾病谱变化的创新产品，恒瑞医药、人福医药、天士力和海南海药，关注小企业瀚宇药业和莱美药业；国际合作：海正药业、华海药业、海翔药业。整合：仁和医药、鱼跃医疗，看好科伦药业的团队、也看好其整合机会，但政策的变化使得其投资机会还需等待。

　　食品饮料行业：仍重点看好酒类

　　国泰君安认为，食品饮料行业2011年利润增长、股价表现都非常好，他们继续看好食品饮料未来十年的收入利润增长。维持行业增持评级。

　　国内消费增长动力充足，竞争将逐渐显现结果，企业业绩增长迅速。市场今年显现出对业绩增长稳定、可预期性强的食品饮料行业的偏好，国内居民收入持续增长和消费升级趋势可见，他们应该会有机会看见如美国上世纪70、80年代一样的食品饮料行业股票的“黄金十年”。

　　投资策略：2012年预计食品饮料行业公司全面开花，他们沿两条主线来推荐：“确定性增长+低估值之主线：白酒板块主攻一线、游击二线，增持稳定增长的张裕；保民生、促消费、成本回落之主线：推荐大众消费品的伊利股份、双汇发展、青岛啤酒，建议关注细分小行业龙头洽洽食品、三全食品、南方食品。具体推荐顺序：五粮液、贵州茅台、张裕A、伊利股份、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、双汇发展、青岛啤酒、洽洽食品、三全食品。

　　新能源：关注光伏逆变器子行业的阶段性机会

　　光大证券认为，未来风电增速减缓是大概率事件，光伏太阳能短期受到欧洲经济发展不确定性的影响难以出现大幅增长，核电受政策约束较大，行业前景总体疲软。

　　他们高度看好受益于国内光伏市场激增的，最贴近需求的光伏逆变器子行业。同时他们提醒关注欧洲经济复苏的进程和整个欧洲光伏政策变化带来的阶段性机会。

　　投资策略：他们强烈推荐受益于中国国内光伏装机激增的逆变器国内龙头阳光电源，同时建议关注同样受益的市场新入者科士达，科华恒盛，广电电气等公司。核电大闸的重启将使得主设备厂商收益，他们认为，核电主设备国产化进程可能会超过市场预期，作为主要设备生产厂家，东方电气和上海电气将依靠其技术能力的保障分到更大的蛋糕，未来业绩超预期的可能性较大。推荐关注核电板块的东方电气和上海电气。

　　农林牧渔：产业升级、消费驱动

　　安信证券认为，随着今年8月起CPI的回落，他们认为农产品价格的上涨已经不再是农业板块的投资主线，农业板块的跨年趋势投资时期结束，取而代之的是符合我国农业国情、符合农业产业科技发展方向，符合政策导向的农业子板块将成为2012年的热点投资区域。

　　根据未来我国农业发展方向，2012年全年他们看好的子板块是具有消费属性的种业、海产品养殖和猪饲料；阶段性看好的子板块是具有周期属性的禽类养殖和生猪养殖板块。

　　投资策略：农业板块子行业较多，投资机会主要来自于价格上涨的趋势性投资(周期属性)和消费升级带来的业绩提升(消费属性)，给予农林牧渔行业“领先大市-B”评级。2012年他们依次看好的子行业是种业、海产品养殖和猪饲料；子板块投资逻辑：种业，国家政策扶持、产业进入兼并重组时期、良种价格持续上涨且市场占有率不断提高，推荐标的隆平高科、登海种业；海产品，消费升级需求增加，海域限制供给增速缓慢，价格稳中有升，推荐标的獐子岛、壹桥苗业；猪饲料，他们预计猪肉价格在未来六个月处于下降周期，猪饲料未来一年需求保持旺盛，推荐标的大北农、新希望。

　　通讯：三因素导致支出大幅提升

　　光大证券认为，在业务发展、竞争需求和政策目标的刺激下，运营商将重点发展光纤接入用户和3G用户。宽带和3G高速发展将导致运营商在接入设备、传输设备、光纤光缆方面出现网络能力不足，从而推动运营商资本性支出走高。他们预计2012年三大运营商资本性支出总额为3084亿元，同比增长10.45%。从结构上看，在系统设备、光纤光缆、ODN、家庭网关方面投资增长幅度更高。

　　由于投资走高并且结构性倾向于光通信行业，他们认为2012年光通信各子行业都会达到景气高峰。系统设备、光配套、光器件三个子行业都属于以销定产的运行模式，投资走高必然利好以上三个子行业。光纤光缆虽然面临价格下滑风险，但是2012年全国各大厂商拉丝能力增幅只6%，然而运营商需求增长达到20%，他们预计行业不会出现供大于求的情况。中国移动宽带建设会进一步刺激需求，可能导致光纤价格走高。

　　投资策略：2012年，他们根据运营商投资增长和结构性倾向，重点推荐光通信行业，对应标的包括：烽火通信、日海通讯、亨通光电。由于工程服务、网络代维、无线网优厂商业绩与运营商投资相关性较大，建议关注：三维通信。

　　新兴产业：价值回归过程中的阶段性机会

　　国信证券认为，未来几年新兴产业处于盈利能力下滑、成长放缓、估值回归的趋势之中，部分产业面临需求困境、产能过剩和股东减持。但我国经济转型的必然趋势，相关的政策出台，以及地方政府的热情，将不断推动新兴产业的发展。

　　2012年将会有相关新兴产业支持政策的细则出台，从而推动新兴产业板块阶段性行情的出现。另外，需求将会有所回升，主要源于政府强制标准以及补贴支持政策的出台和实施、国外经济的平稳和相关产业下游投资的复苏。

　　投资策略：建议关注具有技术壁垒和成长优势的膜材料和技术，包括水处理膜、太阳能减反膜和锂电池隔膜。看好工业节能领域的高效电机、变频器，建筑节能领域的墙体保温材料和LOW-E玻璃，以及环保领域的固废处理。

　　关注需求可能恢复的新兴产业。随着货币政策的松动，以及海外经济的逐步走稳，一些新兴产业下游的投资和需求可能会逐步恢复，如太阳能、LED、核电、高铁等板块。但通用航空、海洋工程、大飞机制造短期内需求还难以释放，是个较为漫长的过程。

　　新兴产业长期增长一定高于传统产业，长期发展有分化但值得期待，考虑到新兴产业整体估值下滑、减持的压力以及个别产业产能过剩的趋势，给予新兴产业“谨慎推荐”评级。