XX基础行业证券投资基金报告

一、基金产品概况

（一）基金基本情况 

1、基金简称：巨田基础行业

2、基金运作方式：契约型开放式

3、基金合同生效日期：2004年3月26日

4、报告期末基金份额总额：1,566,232,116.88份

5、投资目标：分享中国经济持续发展过程所带来的基础行业的稳定增长，为基金份额持有人谋求长期、稳定的投资回报。

本基金看好基础行业的发展前景，中长期持有以基础行业股票为主的证券投资组合，并注重资产在行业间的配置，适当进行时机选择。

在正常市场情况下，股票投资比例浮动范围：基金净值的50%—75%；债券投资比例浮动范围：基金净值的20%—45%；现金资产比例浮动范围：基金净值的5%—20%。当市场出现极端情况，系统性风险超出正常水平时，投资比例可作一定调整，但在十个交易日内，投资比例将恢复正常市场情况下的水平。

7、业绩比较基准：上证综指与深证综指的复合指数×75%+中信全债指数×20×20%+同业存款利率×5%； 

其中：上证综指与深证综指的复合指数＝（上证A股流通市值/A股总流通市值）×上证综指＋（深证A股流通市值/A股总流通市值）×深证综指

8、风险收益特征

追求基金资产长期稳定增值，风险属于中低水平。 

（二）基金管理人 

名称：巨田基金管理有限公司 

注册地址：深圳市福田区滨河大道5020号证券大厦4层 

（三）基金托管人

名称：中国光大银行 

注册地址：北京市西城区复兴门外大街6号光大大厦 

二、主要财务指标和基金净值表现

（一）主要财务指标（未经审计）： 

单位：人民币元 

主要财务指标 2005年3月31日 

1 基金本期净收益 -62,782,605.18 

2 加权平均基金份额本期净收益 -0.0364 

3 期末基金资产净值1,471,866,858.54 

4 期末基金份额净值. 0.9398 

注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

（二）基金净值表现 

根据《巨田基础行业证券投资基金基金合同》，本基金的业绩比较基准计算公式为： 

上证综指与深证综指的复合指数×75%+中信全债指数×20%+同业存款利率×5%； 

其中：上证综指与深证综指的复合指数＝（上证A股流通市值/A股总流通市值）×上证综指＋（深证A股流通市值/A股总流通市值）×深证综指

基准指数的构建考虑了三个原则。1、由于当前并不存在一个为投资者广泛接受的基础行业指数，所以以自定义方式来构建业绩比较基准，若将来出现一个能得到市场认可的基础行业指数，我们将在研究对比的基础上选择更为合理的业绩比较基准。2、投资者认同度。选择被市场广泛认同的上证综指、深证综指、中信全债指数作为计算的基础指数，并以流通市值比例为权数对上证综指、深证综指作加权计算。3、业绩比较的合理性。基金投资业绩受到资产配置比例限制的影响，根据基金资产配置比例来确定加权计算的权数，使业绩比较更具有合理性。

由于基金资产配置比例处于动态变化的过程中，需要通过再平衡来使资产的配置比例符合合同要求，基准指数每日按照75%、20%、5%的比例采取再平衡，再用连锁计算的方式得到基准指数的时间序列。 

三、基金管理人报告 

（一）基金经理小组简介 

陈守红：投资管理部副总监、巨田基础行业基金经理，34岁，金融学博士，深圳金融学会理事，8年证券从业经验。曾服务于光大证券、平安证券、兴业基金，历任光大证券高级经理、平安证券综合研究所所长、兴业基金研究总监。2003年被《新财富》评为“水、电、煤”行业全国最佳分析师。 

（二）基金运作合法合规性声明

报告期内，基金管理人严格按照《证券投资基金法》及相关法律法规、《巨田基础行业证券投资基金基金合同》的规定，以为基金份额持有人谋求长期、稳定的投资回报作为目标，管理和运用基金资产，没有损害基金份额持有人利益的行为。

（三）基金经理工作报告 

今年一季度中国证券市场的多数投资者是在迷茫、猜疑、等待与失落中度过的。2004年是中国证券市场诸多矛盾集中爆发的一年，尽管这种爆发是在监管当局规范化、市场化、国际化的制度改革取向与大背景下发生的，某种意义上实际是一种刮骨疗伤带来的必然阵痛，客观现实上是有利于整个证券市场未来的长远健康发展的，但其短期冲击却依然不可避免地延续到了今年的整个一季度，尤其是这种制度变迁的路径与体系对多数投资者都是不可预期的时候，迷茫是必然的，这其中包括了以信息与分析见长的多数机构投资者。上证综指在本季度连续两次创出5年半的新低正体现了整个市场的缺乏方向，而以基金为代表的机构投资者扎堆少量高价蓝筹“抱团取暖”，则更显示了一种迷茫外的无奈与无法作为。 

市场指数运行脉络几乎是完全复制在了本基金的净值表现上，经过几番上下，本基金2004年12月31日的净值与2005年3月31日的净值几乎一致。努力回避制度变迁带来的系统风险、寻找避免踏空的避风港以及挖掘可能带来超额利润的品种是我们一季度的主要工作内容。之所以积极寻找可能带来超额利润的投资机会，是因为我们认为，经过自2001年6月以来近四年的调整后，我们这个市场一直以来所畏惧的估值风险尤其相当部分蓝筹股的估值风险已经大为释放，已经出现了一批即使放在国际视野也具备相当吸引力的公司与股票。如果排除或搁置对宏观制度变迁的猜测与担心，我们认为对那些我们一直有兴趣的微观上市公司而言，治理结构风险已经超越估值风险成为我们第一关注的问题。换句话说，在这个背景下，我们有信心也有积极性去挖掘和寻找能带来超额利润的投资品种，因 为它们是真实存在的。 

当然，这种估值风险弱化并不是针对所有公司。恰恰相反，我们认可未来股价结构调整会更趋激烈，二八乃至一九现象会继续演进并成为一种常态，多数估值并无吸引力的公司将踏上漫漫股价回归之路，一批具备核心竞争力的公司股价则将会回归并被市场给予溢价，而以前我们市场往往是对越好的公司，在同等条件下越给予折价的。

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