畜牧业2015年初财务状况及投资价值

海南方能投资顾问：www.yangzz.com

作者: 轶名日期： 2016-07-11

一、畜牧业发展状况分析

（一）畜牧业概况

现代畜牧业是一种动物源性商品的经济行为，具有经济性、竞争性和社会性。

　　现代畜牧业与传统畜牧业有本质的区别，在生产环节主要表现在三个方面：一是产品进入市场的方式不同，二是生产方式不同，三是生产目标不同。

发展现代畜牧业对我区农业和农村经济发展意义重大。发展现代畜牧业是农村经济战略结构调整的迫切要求。在自治区规划的农业四大基地中，相对于棉花、特色林果和粮食，畜牧业发展在全疆各地基本不受地域环境的影响，辐射面最广。发展现代畜牧业是增加农牧民收入的有力措施。现代畜牧业的发展，充分利用来自种植业的资源，实现生物的转化增值，既可以实现农牧民直接增收，同时还可以通过带动食品加工业的发展，吸收农村富余劳动力，间接促进农牧民增收。（二）畜牧业的核心竞争力分析

改革开放以来，全国畜牧业得到了快速健康发展，已由传统的家庭副业发展成为增加农民收入和拉动地方经济发展的强势产业，在调整种植业结构和粮食转化增值，拉动食品工业、饲料兽药工业、制革和医药工业发展，培植地方财政源和增加农民收入，安排农村富余劳动力，提高城乡居民生活水平、改善人民群众生活等方面发挥了重要作用，为国民经济和社会发展做出了重要贡献。2011年，预计全国全年肉畜牧业总产值有望超过2.2万亿元，创历史新高。

　　随着人民生活水平的提高和消费观念的转变，畜产品需求刚性增长，畜牧业发展潜力巨大。今后一个时期，各级政府要紧紧抓住畜牧业发展的历史机遇，以建设质量效益型畜牧业为目标，全面推进畜牧规模化饲养、标准化生产、产业化经营，努力构建现代生态畜牧业产业体系，培植畜牧产业新高地和新增长极，打造我国畜牧业的市场竞争力。

（三）打造核心竞争力

1、以“一二三四五”统领畜牧业转型升级。

“一个重点”是以加大人财物投入为重点；“二个突破”是管理体制和科技体制的突破；“三个转变”是实现由传统畜牧业向现代畜牧业的转变，由粗放经营向集约经营的转变，由数量型向质量效益型转变；“四个协调”，一是畜牧业养加销协调、一体化发展，二是畜牧业与国民经济、特别是与农业和农村经济协调发展，三是畜牧业城乡协调发展，四是畜牧业国内外协调发展。“五个利用”，一是利用现代发展理念引领畜牧业，二是利用现代物质条件装备畜牧业，三是利用现代科学技术改造畜牧业，四是利用现代产业体系提升畜牧业，五是利用培养新型农民发展畜牧业。

2、七大措施全面打造畜牧业品牌竞争力

（一）加快畜牧产业结构调整

（二）加快转变畜牧业发展方式

（三）加强畜产品质量安全监管

（四）加大招商引资和市场开拓力度

（五）大力提升畜牧业组织化程度

（六）强化动物疫病防控体系建设

（七）落实各项扶持政策，增强产业发展保障能力

3、确保畜牧业竞争力快速发展的意见和建议

（一）加强对畜牧工作的组织领导力

（二）加大畜牧业的政策扶持力度

（三）营造良好的发展环境，打造软实力

（四）新三板农牧业板块调研标的

1、宁夏壹加壹农牧股份有限公司 831609

2、宁夏上陵牧业股份有限公司 430505

3、河南民正农牧股份有限公司 832132

4、宁夏骏华月牙湖农牧科技股份有限公司 830851

二、畜牧业2015年初财务状况分析

（一）基本指标分析

1、偿债能力指标

偿债能力指标汇总表

指标	壹加壹	上陵牧业	民正农牧	骏华农牧
流动比率	24.72	0.83	1.64	0.39
速动比率	9.91	0.36	0.63	0.08
保守速动比率	7.59	0.27	0.19	0.07
产权比率	0.17	1.43	0.84	0.77
有形资产／负债合计	4.63	0.68	1.16	1.1
有形资产／带息债务	5.62	1.29	1.29	5.11
有形资产／净债务	10.96	1.48	1.36	5.13
已获利息倍数	10.95	2.18	7.43	26.21
长期债务与营运资金比率	0.20	-	0.40	-

从表格可看出，壹加壹、民正农牧、上陵牧业、骏华农牧的流动比率和速动比率越来越低，说明壹加壹公司速动资产质量最高，存货、其他应收款等均在前列，公司募集资金比较充足，流动资金多；而上陵和骏华现今比率的减少主要因为公司上市后经营状况不好好使得资金短缺，流动负债大幅上升，到期的应收账款和应收票据没有得到收回等。

产权比率的下降反映企业的长期偿债能力在增强，所以长期偿债能力最强的是壹加壹，最差的是上陵牧业

2、盈利能力指标
盈利能力指标汇总表

指标		壹加壹	上陵牧业	民正农牧	骏华农牧
销售盈利分析	销售毛利率（%）	17.98	30.68	33.18	40.88
	营业利润率(%)	9.71	14.17	22.49	27.21
	销售净利率(%)	11.67	12.91	22.93	35.76
净资产收益率(%)		14.15	13.53	21.875	21.6
总资产报酬率(%)		12.09	8.62	16.03	14.96
销售费用率（%）		7.45	16.24	10.28	12.16
营业总成本／营业总收入(%)		90.29	80.85	77.51	72.79

从盈利能力指标汇总表来看，四所公司的销售盈利能力从左至右在逐渐提高，销售毛利率、营业利润率及销售净利率大体呈上升趋势，说明骏华农牧企业具有稳定可靠的销售盈利能力，但壹加壹的销售毛利率和销售净利率较其他三家公司有大幅下降，主要因为建立项目研发部后制造费用增加，以及澳洲牛肉对国内市场的开放所致。

对净资产收益率的分析发现，民正和骏华比壹加壹和上陵多了7%左右，主要是募集资金到位后，净资产较上年度大幅增加，摊薄收益所致，说明后两公司14年股东权益的收益水平在提高。

3、运营能力指标

指标	壹加壹	上陵牧业	民正农牧	骏华农牧
总资产周转率	0.94次	0.36次	0.60次	0.40次
营业周期	203.57天	232.88天	316.38天	214.31天
存货周转率	1.96次	1.8次	1.17次	1.86次
应收账款周转率	18.06次	10.95次	42.64次	17.35次
流动资产周转率	1.67次	1.42次	1.04次	2.38次

资产运营能力指标汇总表

从资产运营能力指标汇总表来看，壹加壹的总资产周转率在4家公司中最大，总资产周转率高的主要原因是营业收入的涨幅大于资产总额的涨幅，该企业在上市后货币资金、预付账款将有很大变动。

从营业周期的指标看出，民正农牧的应收账款周转率超过其他三家公司很大比重，资金周转速度变快，说明了企业加大了对应收账款的管理力度，降低了应收账款的比重，合理调整了企业的财务结构；除了民正的其他三家公司度存货周转率基本持平，主要原因是公司产品销售量的增加，生产规模随之扩大，生产储备、合理安全库存量逐渐提高，期末库存余额增大，存货增幅与销售业务量的增幅基本相当，存货周转率基本稳定。

从流动资产周转率指标来看，民正企业的流动资产周转速度最低，这与企业的资产总额的增加有关，企业未使用所有的闲置资金，形成资金的充分利用。但是总的来说，企业资金周转速度在增大，资金利用效率在逐渐提高，营运能力也在慢慢增强。

4、发展能力指标

发展能力指标汇总表

指标	壹加壹	上陵牧业	民正农牧	骏华农牧
营业总收入同比增长率(%)	51.07	95.62	13.06	167.9
营业利润(%)	-23.6	120.56	23.40	326.46
净资产收益率(摊薄)(%)	-66.55	-27.64	64.10	276.67
利润总额(%)	-29.85	90.88	20.60	369.67

从企业的发展能力指标来看，骏华农牧的各项指标均大大高于其他企业，说明骏华农牧虽然前面指标弱，但其发展能力非常强。

5、每股指标

	壹加壹	上陵牧业	民正农牧	骏华农牧
每股收益(元)	0.21	0.37	0.38	0.26
每股净资产(元)	1.83	3.2	1.47	1.32
每股营业收入(元)	1.6429	2.3186	1.6714	0.7191
每股资本公积(元)	0.5075	1.7268	0.3016	0.0584
每股盈余公积(元)	0.0243	0	0.0170	0.0257